上半年行业利润稳步增长二季度增速环比下降

东方财富 夏冰 2021-09-09 14:11  阅读量:10716   

上半年行业利润稳步增长,二季度增速环比下降上半年汽车行业营收4.29万亿元,同比增长24.6%,同比增长10.7%利润总额2876.812元,同比增长51.1%,较19年同期增长12.4%二季度,行业营收为2.17万亿元,较上季度微增2.7%利润总额1556.0亿元,较上月增长17.8%受芯片短缺影响,二季度整车行业营收和利润增速不及一季度上半年毛利率为14.46%,同比下降0.22个百分点利润率为6.71%,同比上升1.18个百分点,二季度毛利率为14.07%,同比下降1.24个百分点,利润率为7.16%,同比下降0.63个百分点二季度盈利能力同比略有下降,主要受芯片供应减少,原材料上涨等因素影响

二季度行业整体盈利承压,但部分公司盈利环比改善上半年,整车行业ROE为3.95%,同比增长1.6个百分点,零部件行业ROE为5.19%,同比增长2个百分点,主要原因是去年疫情影响下基础教育较低2021年会计准则调整后,毛利率环比具有可比性部分车型毛利率环比增长,长安汽车,长城汽车,广汽集团分别增长2.8个百分点,2.3个百分点,1.9个百分点估计新车的推出带来的产品结构的改善,会带来毛利率的提升零部件易云电气,蓝梅股份毛利率环比大幅上升,福耀玻璃,华宇汽车,华阳集团环比小幅下降预计下半年芯片供应将环比改善,部分优质企业盈利能力将进一步提升库存:整体周转速度加快,细分行业二季度末,整车行业库存同比增长8.47%,环比下降10.18%,整车库存占流动资产的比重为12.32%,环比下降1.75个百分点零部件库存同比增长23.70%,环比增长2.93%,零部件库存占流动资产的比重为19.89%,环比下降0.34个百分点估计T主要受芯片短缺影响乘用车企业库存周转天数明显减少,库存固转速度加快,零部件企业库存周转整体加快

二季度整体经营现金流边际改善上半年,汽车行业经营活动累计产生的现金流量净额为557.12亿元2,同比下降10.33%,经营活动产生的现金流量净额占毛利的比重为57.64%,同比下降29.4个百分点二是LESLEY全车行业经营活动产生的现金流量净额为521.76亿元,较上月增长1375.53%二季度零部件经营活动产生的现金流量净额为236.62亿元,较上季度增长257.14%二季度,行业整体经营活动产生的现金流保持环比改善上半年,长安汽车,长城汽车,梓潼客车的经营现金流净额占比分别为31.17%,24.40%,22.18%福耀玻璃和拓普集团经营活动产生的现金流量净额占营业收入的20%以上

投资建议及投资目标:投资策略方面,上半年受上游原材料涨价及短期芯片供应短缺影响,部分公司重回较低水平预计伴随着下半年芯片短缺逐渐缓解,部分优质乘用车及零部件的估值将逐步恢复

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